IPO审核实务中，独立性不足的IPO企业很难通过监管层的审核。对于一家科技术先进性存疑的企业，很难登陆科创板。而11月1日要上会审核单莱特光电，技术先进性遭到多方面问询，独立性方面存在诸多不足。

　　关于独立性，莱特光电一是严重依赖第一大客户；二是主要核心技术来自MS公司技术的转化或靠MS公司授权；三是部分客户同时为公司供应商。关于科创属性，莱特光电的财务指标虽然符合要求，抖客网，但其核心技术的先进性无法通过性能指标说明，并且核心技术在历史上对MS依赖程度较高，2020年前大部分公司收入来自MS公司的技术。

　　技术独立性及先进性皆有待考证

　　招股书显示，莱特光电成立于2010年，在刚成立的前三四年时间里，公司主营业务为从事专用化学品、电子化学品贸易。直至 2016年、2017年公司才确立了以OLED有机材料为核心的发展战略，开始进入OLED有机材料最核心的OLED终端材料领域。2016年公司成立莱特迈思从事OLED终端材料的研发、生产和销售，2016-2017年，公司处于产线建设阶段，公司通过从MS采购OLED终端材料并实现销售。2018年公司开始生产销售自产OLED终端材料，主要产品为Red Prime材料和空穴传输层材料。

　　从莱特光电的发展历程看，公司真正的实现自产OLED终端材料的时间是2018年，之前以贸易业务起家。换言之，莱特光电属于OLED终端材料领域的“年轻人”。

　　在莱特光电从贸易业务转型到OLED终端材料的过程中，MS公司起到最关键的作用。2016年莱特光电成立莱特迈思，公司出资额为714万美元，占注册资本 51%。MS公司以6项无形资产作价686万美元，投入占注册资本 49%。MS公司带来的6项核心技术是公司转型新领域、获得高营收的重要来源。

　　招股书显示，莱特光电存在对MS存在关联采购和关联销售，这说明公司前期对MS的依赖不仅仅是技术。

　　值得一提的是，莱特光电向MS采购的产品与公司自产产品不存在明显的区别，在销售端也不会区分自产和外购的产品，相关产品对于下游客户也无区分。换言之，莱特光电就是拿着向MS采购的产品对外出售，但公司并不认为这属于贸易业务。2016-2019年，莱特光电向MS采购OLED终端材料的金额分别为621.2万元、2416.89万元、2326.38万元和1513.4万元。公司称关联销售主要是为了在产能爬坡期弥补短暂的产出不足，而并非赚取差价。

　　莱特光电对MS的依赖还表现为京东方这位大客户是MS引进的。在公司与MS合作前，MS公司已经是京东方的合格供应商。双方合作后，MS公司逐渐将向京东方销售的业务转移至莱特迈思。

　　2020年6月，莱特光电完成对MS持有莱特迈思 49%股权的收购，交易对价为1.8亿元。但在MS退出莱特迈思后，公司仍保留了MS相关材料对应的2项专利授权。两项专利的许可期限为2020年3月31日至2026年1月31日，由此可见，莱特光电目前的技术还需MS支持。

　　报告期内，莱特光电收入对MS公司核心技术的依赖显而易见。2018-2020年，莱特光电来自其他技术（主要就是MS公司技术）的OLED终端材料收入分别为0.62亿元、1.48亿元和0.96亿元，分别占当期司OLED终端材料总收入的100%、96.03%、49.99%。 OLED终端材料又是莱特光电第一大收入来源，2018-2020年该产品分别实现收入0.62亿元、1.55亿元和1.92亿元，分别占当期总营收的75.82%、86.29%和78.41%。

来源：莱特光电招股书

　　简单计算，2018-2020年，莱特光电合计实现营业收入5.89亿元，来自外来技术的收入合计3.06亿元，占比51.95%。这意味着，公司过去三年有一半的收入来自外来技术（主要是MS公司）。

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